BTC

Криптовалютные фонды отбивают 0,000 против SEC

Имея более 35 миллионов клиентов, 21 миллиард долларов дохода и 3,8 триллиона долларов в дискреционных управляемых активах, Fidelity Investments является одним из самый большой компании по управлению инвестициями в мире. Возможно, ему понадобится вся его сила, чтобы прервать полосу неудач спонсоров криптофондов, которые выступили против Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Как сообщалось, 24 марта Fidelity подала в SEC предварительное заявление о регистрации от имени своего Wise Origin Bitcoin Trust — биржевого фонда, который отслеживать производительность Биткойна, измеряемую его индексом верности биткойн. Это последовало за аналогичными документами SEC в этом году от WisdomTree, CBOE / VanEck, NYDIG Asset Management, Valkyrie Digital Assets и SkyBridge Capital.

Фонд Fidelity Bitcoin станет событием исторической важности. По словам Ника Бхатия, автора книги Многоуровневые деньги: от золота и долларов до биткойнов и цифровых валют Центрального банка и адъюнкт-профессором финансов и экономики бизнеса в Университете Южной Калифорнии, это будет больше, чем покупка Илона Маска 1,5 миллиарда долларов в биткойнах (BTC) для корпоративного казначейства Tesla, более значимого, чем PayPal позволяя своим пользователям покупать, продавать и удерживать криптовалюты и больше, чем предстоящее первичное публичное размещение Coinbase.

«Это принесет последний штамп легитимности Биткойну», — сказал Бхатия msir.site, и это может произойти относительно скоро. «Я представляю, что [CEO] Эбби Джонсон и Фиделити подали заявки, зная, что они будут одобрены, и теперь я думаю, что до этого, вероятно, осталось меньше 12 месяцев ».

Найджел Грин, основатель и генеральный директор deVere Group — независимой финансовой консультационной организации, — сказал msir.site, что если SEC одобрит планы Fidelity в отношении BTC, это будет означать «еще один важный шаг в сторону мейнстрима криптовалют. Это также неизбежно побудит больше институциональных инвесторов в уже растущую криптовалюту ».

Однако не все уверены. «Название Fidelity важно, но оно может быть недостаточно большим, чтобы преодолеть другие препятствия», — сказал msir.site Жорж Уго, доцент юридического факультета Колумбийского университета. Среди этих препятствий — отсутствие диверсификации, неликвидность криптофондов и, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, тот факт, что у агентства до сих пор нет утвержденного председателя.

Леннард Нео, руководитель отдела исследований в Stack Funds, провайдере криптоиндексных фондов, сказал msir.site: «Мы видели, как SEC отвергала многие ETF, ссылаясь на манипуляции и размер рынка». Тем не менее, пространство криптовалюты значительно выросло за последние годы и превратилось в новый класс активов. «Если продолжать стучать в дверь, она рано или поздно откроется».

Однако есть причины, по которым одобрение биткойн-ETF маловероятно в ближайшем будущем, сказал msir.site Майкл Венуто, соучредитель и главный инвестиционный директор Toroso Investments. «Роль SEC — защита инвесторов. Утверждение ETF биткойнов можно рассматривать как одобрение, которое может идти вразрез с более мощными силами в нашем правительстве ». По его словам, до того, как агентство одобрит фонд BTC, по-прежнему необходима дополнительная ясность «на федеральном, фискальном, налоговом и других регулирующих уровнях».

Проблемы концентрации и ликвидности

Регуляторы обеспокоены, среди прочего, риск концентрации — то есть возможность «увеличенных убытков» из-за недостаточной диверсификации активов — риск, который может быть особенно заметен для биткойн-фонда. В своем Подача S-1Сама компания Fidelity признала, что:

«В отличие от других фондов, которые могут инвестировать в диверсифицированные активы, инвестиционная стратегия Траста сосредоточена на одном активе в пределах одного класса активов. Такая концентрация максимизирует степень подверженности Траста различным рыночным рискам, связанным с биткойнами и цифровыми активами ».

В случае с фондами акций SEC не хочет, чтобы какая-либо отдельная акция составляла более 25% размера корзины ETF, измеряемой рыночной капитализацией, сказал Ugeux msir.site. Биткойн, конечно, не является акцией — это больше похоже на товар, по крайней мере, согласно Комиссии по торговле товарными фьючерсами и недавним заявлениям высокопоставленных должностных лиц SEC, но Fidelity BTC, похоже, действительно расширяет правила концентрации SEC.

Еще одна возможная проблема — ликвидность, добавил Юге. Предполагается, что спонсоры ETF постоянно покупают и продают базовые активы фонда — чтобы защитить спонсора, чтобы он не держал слишком много самого себя — но и здесь биткойн-фонд может быть проблематичным, потому что его базовые активы не являются (относительно) ликвидными ценными бумагами. .

Компания Fidelity признала в своей заявке, что ее способность продавать биткойны может зависеть от ограниченного объема торгов, отсутствия маркет-мейкера или юридических ограничений — действительно, «правительственный орган может приостановить или ограничить торговлю биткойнами в целом». В документации добавлено: «Биткойн — это новый актив с очень ограниченной историей торговли. Следовательно, рынки биткойнов могут быть менее ликвидными и более волатильными, чем другие рынки для более устоявшихся продуктов ».

Тем не менее, эти проблемы можно решить. «Кажется, вопрос в том, когданет, еслиКомиссия по ценным бумагам и биржам одобрит биткойн-ETF », — сказал Тодд Розенблут, глава исследования ETF и взаимных фондов в CFRA, в публичном заявлении, которым он поделился с msir.site. Вдобавок, когда все же пришло одобрение, он сказал, что:

«Мы ожидаем, что несколько фирм получат одобрение, потому что [regulatory] опасения были больше связаны с Биткойном внутри ETF, чем с чем-либо, связанным с отдельным предложением. Фирмы с установленным присутствием в ETF и широким распределением будут иметь преимущества перед другими ».

Как уже отмечалось, около полдюжины фирм подали в SEC США заявки на крипто-ETF в этом году. Сможет ли кто-нибудь из них превзойти Fidelity до упора, и если да, будет ли у них что-нибудь близкое к влиянию Fidelity ETF?

«Я не думаю, что у Fidelity есть преимущество в получении одобрения», — сказал Венуто msir.site. «Единственный, у кого есть небольшое преимущество, — это VanEck, поскольку они первыми из нынешнего класса подали заявку на изменение правила 19b-4», что упростило список ETFs.

Феликс Шипкевич, адвокат Shipkevich PLLC, специализирующийся на юридических и нормативных вопросах, связанных с криптовалютами, сказал msir.site: «Все претенденты на биткойны ETF меняют правила игры», то есть не только Fidelity. Даже с учетом неоднозначности регулирования в сфере криптовалют: «Я еще не видел заявки на ETF от кого-либо, кроме финансовой фирмы первого уровня».

Связанный: Биткойн-ETF может прийти в США, но не все криптоинвесторы думают, что это необходимо

Даже если в конце концов будет дано одобрение, это может произойти не так быстро. Хестер Пирс, комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам, которую иногда называют «Крипто Мамой» за ее поддержку криптовалют, адресованный вопрос об ETFs в недавнем выступлении, и «она не произвела впечатление, что один [i.e., approval] пройдет немедленно », — сказал Уго. Утверждение (а) может занять дополнительное время, потому что Гэри Генслер до сих пор официально не утвержден в качестве председателя SEC почти через два месяца после его назначения, добавил он.

Из речи Пирса можно даже сделать вывод, что SEC зарылась в небольшую яму, потому что так долго откладывала утверждение фонда BTC. По ее словам, нежелание SEC разрешить традиционным инвестиционным инструментам держать биткойны или фьючерсы на биткойны не только способствовало поиску инвесторами более дорогих, менее удобных или менее прямых заменителей, но и повысило ставки на получение разрешения регулирующих органов. для массового розничного продукта, который мы можем однажды предоставить ».

Ожидание «увеличило преимущество, которое было одобрено первым» для любого биткойн-ETF, и если агентство разрешит это сейчас, инвесторы могут подумать, что SEC дает свое «благословение» этому конкретному продукту — что было бы неправильным выводом, Пирс добавлен.

Криптоциники «ошиблись историей»

Какими бы ни были обстоятельства — будь то один или в составе группы, рано или поздно — «ETF, созданный одним из крупнейших паевых инвестиционных фондов в мире, определенно делает заявление», — сказал Нео относительно подачи заявки на Fidelity.

Он продолжил: «Он подчеркивает зрелость и признание Биткойна» и привлечет больше институциональных инвесторов в криптовалюту, а также розничных инвесторов «с недорогой и гибкой альтернативой для эффективной диверсификации своего портфеля в цифровые активы».

«Поразительно, — сказал Грин msir.site, — все еще есть некоторые« эксперты », которые утверждают, что цифровые валюты — это не будущее денег. Шаг этого инвестиционного гиганта по запуску биткойн-ETF еще раз подчеркивает, что циники криптовалюты находятся на неправильной стороне истории ».


Source link

Related Articles

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button