BTC

Ethereum ETFs здесь, создание аргументов в пользу утверждения фондов BTC и ETH в США

В отличие от своего южного соседа, который продолжает откладывать дела на потом, Канада, похоже, быстро отслеживает криптоактивы — что снова стало очевидным на прошлой неделе в ее нормативном зеленом свете для трех новых эфиров (ETH) -биржевые фонды, первые в Северной Америке.

«Наличие легкодоступного ETF в Канаде меняет конкурентную среду», — сказал msir.site Кэмпбелл Харви, профессор международного бизнеса в Школе бизнеса Fuqua Университета Дьюка. Комиссия по ценным бумагам и биржам США будет чувствовать давление, чтобы одобрить ETF на основе криптовалюты в ближайшее время, возможно, через несколько месяцев, сказал Харви.

«Становится все труднее исключать криптовалюту», — пояснил он, добавив: «Рассмотрим институционального инвестора, которому нужен хорошо диверсифицированный портфель. Конечно, в этот портфель войдут такие компании, как Apple, с рыночной капитализацией в 2 триллиона долларов. Но как насчет криптовалюты? »

17 апреля были закрыты Purpose Investments, Evolve ETFs и CI Global Asset Management. одобрен канадскими регуляторами для запуска Ether ETF. Это событие, хотя большинство положительно оценивает это событие, по-прежнему вызывает несколько вопросов.

Чем отличается эфирный ETF от биткойн (BTC) ETF? Будет ли у него такой же целевой рынок или такой же успех в активах под управлением, как, например, целевой биткойн-ETF, который привлек 1,23 миллиарда канадских долларов (983 миллиона долларов) с момента его дебюта в феврале? В этом отношении, насколько важны криптовалютные ETF как класс — являются ли они всего лишь половиной пути к широкому распространению криптовалюты, которое, вероятно, в конечном итоге будет заменено предложениями децентрализованного финансирования?

Крис Койпер, вице-президент CFRA — аналитической и исследовательской компании, — сообщил msir.site, что как розничные, так и институциональные инвесторы предпочитают делать криптовалютные инвестиции «взвешенным по рыночной капитализации», чтобы не пытаться выбирать победителей и проигравших. Таким образом, ETF для Ether, второй по величине криптовалюты, является плюсом и «позволит им начать создание этого портфеля».

Но BTC и ETH также могут отклоняться в разных направлениях, добавил Койпер, и в конечном итоге Ether может привлечь свою собственную уникальную аудиторию. Ведь «Многие [investors] начинают рассматривать Биткойн как денежный базовый уровень или золото 2.0 и даже как альтернативу резервным активам корпоративного казначейства », — отметил Койпер, объясняя, что для тех, кто рассматривает Биткойн как« окончательное хранилище »стоимости, они« хотят получить код. без изменений и для того, чтобы транзакции оставались медленными ». Добавил он:

«Сторонники Ethereum, однако, изучают способность Ethereum создавать программируемые контракты, то есть смарт-токены, и все виды приложений, которые могут быть созданы поверх Ethereum. […] Это совершенно другая точка зрения, и эти инвесторы могут не интересоваться Биткойном, но могут иметь большой интерес к воздействию Ethereum как своего рода новой платформы ».

Сом Сейф, генеральный директор Purpose Investments, также, похоже, видел потенциально более широкое использование Ether ETF, например, как способ инвестирования в технологическую платформу. Он недавно прокомментировал: «Мы демократизируем доступ к эфиру, делая процесс владения эфиром проще, чем когда-либо. Мы верим в эфир […] готова продолжить свою траекторию роста в качестве важной коммунальной технологии и более широкого внедрения в качестве инвестиционного актива ».

Джефф Дорман, главный инвестиционный директор компании по управлению инвестициями Arca, сказал msir.site, что большинство инвесторов сегодня все еще не понимают — и часто даже не знают — Ethereum и то, чем он отличается от Биткойна. При этом рыночная аудитория биржевых фондов BTC и ETH в основном одинакова, по его мнению, то есть «те, кто более ограничен в своей возможности покупать цифровые активы напрямую». Сюда входят финансовые консультанты и фонды с мандатами на акции.

Будет ли Ether ETF работать так же хорошо, как его двоюродный брат BTC?

Как уже отмечалось, Purpose Bitcoin ETF пользуется огромным успехом у большинства пользователей. Привлечет ли Ether ETF такое же внимание?

Койпер ожидает, что Ether ETF Purpose Investments «также будет успешным с точки зрения привлечения активов, но я не ожидал, что он получит такое же количество активов, как их биткойн-ETF». Биткойн остается флагманской валютой криптовалюты, и даже если его доминирование в последнее время уменьшилось, на него по-прежнему приходится около 50% общей рыночной капитализации. Эфир, на втором месте, сильно отстает, занимая всего от 12% до 13% доли рынка. Можно ожидать, что примерно такие же пропорции сохранятся и с соответствующими ETF, сказал Койпер, добавив:

«Если вы посмотрите на что-то вроде траста Grayscale в США, его AUM для биткойнов составляет более 40 миллиардов долларов, а ETH — чуть меньше 8 миллиардов долларов — или примерно пятую часть. Поэтому я ожидаю, что Purpose Ethereum ETF AUM, вероятно, выровняется на уровне от четверти до пятой их сестринского биткойн-ETF, но это все равно следует считать успехом ».

Скотт Фриман, соучредитель и партнер JST Capital, сказал msir.site: «Мы не удивимся, если ETF ETH также преуспеют, но мы ожидаем, что это будет пропорционально существующему соотношению их рыночной капитализации». Что касается привлекательности обоих типов ETF, Фриман сказал:

«Есть много инвесторов, которые хотят иметь доступ к BTC и другим криптоактивам, но хотят сделать это через своего текущего брокера или управляющего деньгами. Другими словами, они предпочли бы не использовать криптоброкера, и именно здесь могут помочь криптовалютные биржевые фонды ».

Дорман сказал msir.site, что он тоже ожидает, что Ether ETF будут хорошо работать, хотя в основном «потому, что мир акций жаждет доступа к цифровым активам, и это будет еще один чистый способ получить доступ, не выходя за рамки традиционных банковских и брокерских рабочих процессов».

Будет ли давление на SEC?

Будет ли SEC вскоре вынуждена ответить Канаде аналогичными собственными одобрениями? «SEC не обязана делать что-либо в отношении Канады, — сказал Койпер msir.site, — но я думаю, что они могут почувствовать некоторое давление, чтобы сохранить конкурентоспособность и начать одобрять или, по крайней мере, предлагать более подробную информацию и рекомендации по биткойн-ETF — они теперь есть как минимум заявки от восьми различных компаний ETF ».

Кэтлин Мориарти, старший советник Chapman and Cutler LLP, сказала msir.site: «Комиссия по ценным бумагам и биржам обязательно отметит, что Канада внесла в листинг биткойн и Ethereum ETF. Учитывая, что у нас есть отношения с Канадой в области ценных бумаг, это вызовет больший отклик у SEC, чем если бы страна с новым рынком ценных бумаг перечислила эти ETF ». При этом Мориарти добавил:

«Комиссия по ценным бумагам и биржам не осведомлена о фактах, проблемах и процессах принятия решений канадских регуляторов и считает себя главным мировым регулятором ценных бумаг. Следовательно, он не захочет, чтобы его видели «штампующим» новый продукт на примере другого регулирующего органа ».

Харви сказал msir.site: «В прошлом SEC сопротивлялась ETF главным образом потому, что они опасались манипулирования некоторыми ценовыми потоками с бирж сомнительного качества. Я думаю, что у нас достаточно полностью регулируемых ликвидных бирж в США, чтобы смягчить эти опасения ». Это в сочетании с новым председателем агентства Гэри Генслером, который «разбирается в этой сфере, означает, что, скорее всего, через несколько месяцев у нас появятся крипто-ETF в США».

Но у Генслера, который когда-то читал курс по блокчейну в Массачусетском технологическом институте, могли быть другие приоритеты. «Генслер будет очень занят, работая с ESG. [environmental, social and corporate governance], SPAC [special purpose acquisition companies] и вопросы структуры рынка. Решение существующих проблем может быть более важным в его списке дел, чем создание нового сложного продукта, который может создать проблемы в будущем », — сказал Мориарти, который работал с Кэмерон а также Тайлер Винклвосс о первой регистрации SEC для биткойн-ETF в 2013 году, которая была отклонена агентством в 2017 году.

Еще одна точка зрения, которую разделяет с msir.site эксперт, пожелавший остаться неизвестным, заключается в том, что SEC приветствует канадские листинги, поскольку теперь она может видеть «в реальной жизни», как эти криптофонды на самом деле работают, вызывают ли они проблемы и в какой степени «Клиентский опыт» — положительный.

«По моему опыту, регулирующие органы США никогда не находились под влиянием Канады», — сказал Дорман msir.site. «До появления ETF в США еще несколько лет, потому что большинство проблем, поднятых SEC в их предыдущих отказах, не были решены».

Еще один признак появления криптовалюты?

Однако с глобальной точки зрения, нельзя ли рассматривать недавнее одобрение Ether ETF в Канаде как еще один показатель того, что криптовалюты переходят в финансовый мейнстрим?

Это также подтверждает, что «криптовалюты никуда не денутся», — сказал Койпер, — поскольку «рынок и инфраструктура продолжают расширяться». И Харви сказал msir.site: «Сейчас криптовалюта стала мейнстримом. IPO Coinbase стало переломным моментом. Мы будем видеть все больше и больше ETF, основанных на других монетах ».

Но Харви был более тонок в отношении долгосрочного воздействия ETF: «Важной причиной того, что институциональные инвесторы до сих пор избегали криптовалюты, является проблема хранения», — сказал он, добавив: «У них не было механизма для хранения закрытых ключей. . Они не хотели нести риск содержания под стражей. ETF решают эти проблемы ». Однако, если заглянуть в будущее, децентрализованное финансирование может вывести эти средства из строя. Как заметил Харви:

«Зачем платить комиссию ETF, если вы легко держите« физический »? Единственная проблема, которую необходимо решить, — это вопрос опеки, и решение этой проблемы, похоже, не за горами ».

Дорман согласился с тем, что основным преимуществом этих фондов является доступ, который они предоставляют инвесторам, которые не имеют возможности покупать и хранить BTC и ETH напрямую. По их мнению, «это стоящая услуга, если плата невысока», но он добавил следующее предостережение:

«По сути, эти продукты предназначены для традиционных рабочих процессов инвесторов, а не наоборот, что помогает инвесторам понять и использовать новые рабочие процессы для владения и хранения цифровых активов. В конце концов, большая часть этих средств устареет, но на данный момент они являются необходимым мостом ».