Blockchain Новости

Стейблкойны ставят перед регулирующими органами новые дилеммы по мере надвигающегося массового внедрения

Стейблкойны представляют собой особые проблемы для регулирующих органов. Хотя не существует единого согласованного определения стейблкоина, общим знаменателем обычно используемых определений является то, что стейблкоины предназначены для поддержания стабильной стоимости по отношению к указанной валюте, активу или пулу таких валют / активов. Они контрастируют с обычными криптовалютами, которые не имеют такого механизма стабильности и чьи значения имеют тенденцию колебаться, иногда даже существенно.

Связанный: Весь риск, никакой выгоды? Расплывчатое определение стейблкоинов вызывает проблемы

Стейблкоины не обозначают единую категорию, но представляют собой множество крипто-инструментов, которые могут значительно различаться с юридической, технической, функциональной и экономической точек зрения. Несмотря на свое название, важно подчеркнуть, что этот актив не гарантирует стабильности, которая зависит от конкретных особенностей конструкции и механизмов управления.

Связанный: Алгоритмические стейблкоины на самом деле нестабильны, но может ли концепция окупиться?

Регулирующее внимание к стейблкоинам

Стейблкоины растут с 2014 года, когда первый стейблкоин Tether (USDT), и хотя за несколько лет они стали важным цифровым активом в экосистеме блокчейна, они не привлекли особого внимания со стороны регулирующих органов. Это резко изменилось с анонс проекта Libra в июне 2019 года Ассоциацией Libra, одной из основателей которой является Facebook.

Связанный: Путь стейблкоина: путь к стабильности, доверию и децентрализации

Практически сразу многие финансовые органы по всему миру, в том числе Совет по финансовой стабильности, Европейский центральный банк, Банк Англии, Федеральная резервная система США а также Палата представителей США Комитет по финансовым услугам — выступили с резкими заявлениями о Libra, в которых коллективные настроения были осторожны и озабочены, подчеркнув серьезные потенциальные риски.

Связанный: Как Facebook Libra стремится к соблюдению требований, но может не запуститься к 2020 году

Потенциал Libra стать глобальным и получить доступ к миллиардам пользователей через ориентированную на пользователя платформу социальной сети открыл совершенно новое измерение стейблкоинов. Потенциальное влияние глобального, но быстрого, дешевого, простого и бесшовного платежного решения через платформу, которая уже полностью интегрирована в жизнь людей во всем мире, действительно будет очень далеко идущим. Власти пришли к выводу, что этот криптоактив требует особого внимания из-за его потенциального масштаба, отсутствия границ и влияния на экономику и финансовые системы.

В последующие месяцы многие официальные отчеты и документы, анализирующие стейблкоины, были выпущены такими организациями, как ЕЦБ, G7, ФСБ, Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег а также Международная организация комиссий по ценным бумагам. В основном они освещали риски и проблемы, включая риски для финансовой стабильности и озабоченность по поводу защиты потребителей и инвесторов, борьбы с отмыванием денег, борьбы с финансированием терроризма, защиты данных, целостности рынка и денежного суверенитета, а также вопросы конкуренции, денежно-кредитной политики, кибербезопасность, операционная устойчивость и нормативная неопределенность.

Среди множества официальных заявлений и отчетов Ассоциация Libra объявила о переработанном проекте Libra 2.0 в апреле 2020 года, а вскоре после этого монета был переименован в Diem, чтобы дистанцироваться от споров вокруг Весов.

Связанный: Новое имя, старые проблемы? Ребрендинг Libra в Diem по-прежнему сталкивается с проблемами

Стейблкоины и США

В Соединенных Штатах Управление валютного контролера активно участвовало в дебатах, опубликовав три пояснительных письма, касающихся цифровых активов. Первое письмо в июле 2020 г. пришел к выводу, что национальные банки могут хранить цифровые активы под стражей от имени своих клиентов. Второй письмо в сентябре 2020 г. пришел к выводу, что национальные банки могут хранить стейблкоины резервировать счета от имени своих клиентов. Наконец, последний письмо выданный в январе 2021 года, фактически предоставил разрешение национальным банкам и федеральным сберегательным ассоциациям участвовать в качестве узлы в независимых сетях проверки узлов (распространенной формой которой является распределенный реестр) и использовать стейблкоины для облегчения платежных операций и других функций.

OCC признает, что, как и другие системы ценностей, хранящиеся в электронном виде, стейблкоины являются электронным представлением валюты. Вместо того, чтобы хранить ценность более традиционным способом, она представлена ​​в стейблкоине, но это представляет собой только технологическое различие и не влияет на основную деятельность или ее допустимость. Для устранения потенциальных рисков банки должны действовать в соответствии с существующими нормативными и нормативными требованиями, оставаясь при этом в соответствии с применимыми законами и безопасной банковской практикой.

С другой стороны, в декабре 2020 года, незадолго до окончания срока полномочий Конгресса США, был представлен проект Закона о привязке к стабильным монетам и принудительном лицензировании банков (STABLE), который предложили значительное усиление регулирующего надзора стейблкоинов, требующих, чтобы все эмитенты стейблкоинов имели банковский устав, лицензировались несколькими федеральными агентствами и соблюдали банковские правила. Законопроект находится на ранних стадиях законодательного процесса и еще не внесен в Палату представителей.

Связанный: Кошмар на Стейбл-стрит: централизованные стейблкоины могут быть обречены

Стейблкоины и Европейский союз

А пока Комиссия ЕС выпустила комплексное нормативное предложение на рынках криптоактивов, или MiCA, в сентябре 2020 года, который направлен на устранение потенциальных рисков для финансовой стабильности и упорядоченной денежно-кредитной политики от стейблкоинов, особенно тех, которые могут стать широко распространенными и системными. MiCA обеспечивает индивидуальную нормативную базу и устанавливает единый набор правил для поставщиков и эмитентов услуг криптоактивов.

Связанный: Европа ожидает внедрения нормативной базы для криптоактивов

Для стейблкоинов со значительным потенциалом MiCA вводит более строгие обязательства по соблюдению, включая более строгие требования к капиталу, инвесторам и надзорным органам. Они будут охватывать управление, конфликты интересов, резервные активы, хранение, инвестиции и технический документ, а также положения об авторизации и условиях работы поставщиков услуг, которые должны быть специально уполномочены. Требования включают пруденциальные меры безопасности, организационные требования и правила хранения средств. Кроме того, к определенным услугам будут применяться более конкретные требования, включая хранение криптоактивов; торговые площадки; обмен криптоактивов; прием, передача и исполнение заказов; и консультации по криптоактивам.

MiCA — одна из наиболее всеобъемлющих попыток регулирования стейблкоинов и нацелена на стейблкоины, не регулируемые финансовым регулированием. Регуляторы ЕС не хотят оставлять стейблкоины вне нормативной базы. Предложение и торговля любыми стейблкоинами, которые не подпадают под определения MiCA (например, Tether) и не соответствуют нормативным требованиям, не будут разрешены в ЕС. Отказ в разрешении регулирующих органов для определенных продуктов стейблкоинов, которые процветают в других юрисдикциях, может привести к регулирующему арбитражу.

Выводы

Текущий контроль со стороны регулирующих органов во всем мире в значительной степени ориентирован на изучение и выявление потенциальных рисков. Преимущества стейблкоинов и преимущества более дешевых, быстрых и бесшовных платежей (включая трансграничные денежные переводы) менее подчеркнуты, в основном просто признаны.

Основная проблема регулирования, связанная с глобальными стейблкоинами, — это международная координация регуляторных усилий в различных странах, юрисдикциях, правовых системах и с разными уровнями экономического развития и потребностей. Призывы к гармонизации нормативно-правовой базы включают такие области, как регулирование использования и обмена данными, политика в области конкуренции, защита потребителей, цифровая идентификация и другие важные вопросы политики. Сложности регулирования усугубляются удивительным разнообразием структуры, экономической функции, технологического дизайна и моделей управления стейблкоинов.

Стейблкоины — важная часть головоломки для будущей цифровой экономики, основанной на DLT, и задача регулирующих органов состоит в том, чтобы обеспечить адекватный регуляторный режим, поддерживающий инновации и учитывающий потенциальные риски. Потенциальный глобальный охват стейблкоинов усугубляет задачи регулирования, но также усиливает безотлагательность и важность адекватных нормативных соображений.

Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или отражают взгляды и мнения msir.site.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая консультация.

Агата Феррейра является доцентом Варшавского технологического университета и приглашенным профессором ряда других академических учреждений. Она изучала право в четырех различных юрисдикциях в рамках систем общего и гражданского права. Агата занималась юридической практикой в ​​финансовом секторе Великобритании более десяти лет в ведущей юридической фирме и в инвестиционном банке. Она является членом группы экспертов Обсерватории и форума по блокчейну ЕС и членом консультативного совета по блокчейну для Европы.

Выраженные мнения принадлежат только автору и не обязательно отражают точку зрения Университета или его филиалов.