Альткоины

На IPO или не на IPO? SPAC — это вопрос

Первоначальное публичное размещение акций — классический способ сделать компанию публичной, но многие криптографические компании обходят контроль со стороны регулирующих органов с помощью бэкдор-слияния SPAC.

Коннор Сефтон

Если вы хотите продать акции американской компании общественности, традиционно вы проводите первичное публичное размещение акций, более известное как IPO.

IPO начинается с долгого, трудного и дорогостоящего процесса подачи заявления о регистрации S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).

Конечно, цель S-1 — убедиться, что компании раскрывают все, что нужно знать общественности, чтобы принять осознанное решение о покупке акций вашей компании, также известных как ценные бумаги.

Этого криптовалютные компании пытались избежать, проводя первоначальные предложения монет, и почему SEC топал так сильно на ICO, предъявляя иск против подобных DAO, Block.one, Телеграмма, а также в настоящее время Ripple, налагая многомиллионные штрафы и даже заставляя некоторые компании возвращать инвесторам вырученные деньги. Telegram был вынужден вернуть 1,2 миллиарда долларов из 1,7 миллиарда долларов, привлеченных от инвесторов, — сделав им очень большую стрижку — а также заплатив штраф в размере 18,5 миллионов долларов.

И хотя несколько криптовалютных компаний недавно провели успешные IPO, есть несколько других способов выхода на биржу. Среди них прямые публичные размещения акций, «мини-IPO», проводимые в соответствии с Регламентом А SEC, или продажи «частных размещений» в соответствии с Рег. D — которые серьезно ограничивают сумму, которая может быть привлечена, или количество инвесторов, имеющих право на участие.

Еще один более агрессивный способ снизить контроль SEC — это все более популярный SPAC, который представляет собой бэкдор, который предполагает приобретение публичной компанией, созданной специально для этой цели.

По старинке

До недавнего времени криптовалюта в основном отказывалась от IPO. Ведущая биржа США Coinbase была крупнейшей «чистой» криптографической компанией. стать публичным, и она пошла по прямому пути листинга, избегая андеррайтеров.

Но это изменилось, когда торговая платформа INX завершила первый токен IPO в начале мая, вскоре последовал шведского криптоброкера Safello. И крипто-дружественный Robinhood, который попал в горячую воду из-за недавнего Фиаско GameStop, за которым следует Dogecoin SNAFU — сейчас выход на IPO.

Однако есть причина, по которой многие фирмы избегают IPO. Помимо времени, которое занимает IPO — обычно от 12 до 18 месяцев — листинговая компания тесно сотрудничает с крупным посредником — андеррайтером.

Андеррайтеры — это крупные финансовые учреждения с Уолл-стрит, которые тесно сотрудничают с листинговой компанией по вопросам регулирования, наблюдают за обширным маркетинговым роуд-шоу, помогают им установить правильную цену акций, а затем покупают акции и перепродают их через свои сети крупных институциональных клиентов — за определенную плату. солидная комиссия.

Это означает, что IPO не только дорого обходится, но и мешает маленькому инвестору получить крупный листинг. Это вопрос справедливости, на который Coinbase указала, когда решила пойти напрямую, что означало просто листинг и продажу акций (COIN) на Nasdaq.

Дверь SPAC

SPAC — это так называемая «компания с пустым чеком», созданная исключительно для того, чтобы позволить частным компаниям стать публичными без прохождения полного IPO.

SPAC собирает деньги в ходе IPO, зарегистрированного SEC, которое может использоваться только для одной цели — для приобретения частной компании — и обычно после приобретения котируется только на крупной бирже, такой как NYSE или Nasdaq.

Это становится все более популярным вариантом, и его приняла крипто-индустрия, и особенно финтех-индустрия. В январе биржа криптовалюты, принадлежащая ICE Bakkt объявила о планах слияния с VPC Impact Acquisition Holdings в SPAC, который будет размещен на NYSE.

В марте платформа социальной торговли eToro, конкурент Robinhood, работающий как с криптовалютами, так и с акциями, объявил о планах выйти на биржу путем слияния SPAC за 10,4 млрд долларов с креативно названной FinTech Acquisition Corp. V.

В том же месяце компания по добыче биткойнов, принадлежащая Bitfury. Cipher объявила о слиянии SPAC Это оценило его в 2 миллиарда долларов и, как ожидается, оставит объединенные фирмы с почти 600 миллионами долларов наличными.

Плюсы и минусы

У SPAC есть ряд преимуществ, начиная со скорости. IPO может занять от 12 до 18 месяцев, по сравнению с SPAC от трех до шести месяцев.

Тогда есть деньги. Объем IPO зависит от рыночных условий, когда это происходит, тогда как цена SPAC оговаривается заранее.

Стоимость маркетинга намного ниже, чем при расширенном роуд-шоу IPO, а поскольку SPAC обычно спонсируются людьми с опытом работы в области финансов и промышленности, компании могут получить совет экспертов.

С другой стороны, спонсоры SPAC обычно сохраняют 20% -ную долю в SPAC после слияния, размывая долю существующих акционеров. Кроме того, инвесторы SPAC могут немедленно выкупить свои акции, что связано с максимальной суммой привлеченных средств.

Помимо этого, у SEC все еще есть много документов, которые нужно подать, и меньше времени на это, а также меньше должной осмотрительности, которая связана с жесткими требованиями к IPO. Кроме того, андеррайтер IPO проверяет соблюдение всех нормативных требований, и SPAC не получают выгоды от проверки.

Тогда есть доверие. Переход к IPO приносит это в отличие от SPAC.

Частные размещения и мини-IPO

Правила A и D популярны для криптовалютных компаний, которые хотят стать публичными, но не имеют размера и ресурсов для полноценного IPO.

Рег. D довольно прост: известное как частное размещение, оно подпадает под действие правил IPO, но все покупатели должны быть «аккредитованный»Инвесторы — читай« богатые »или« эксперты »- и препятствия на пути раскрытия информации значительно ниже. Но инвесторы обычно не могут продать свои акции в течение одного года.

Telegram попытался использовать вариант этого маршрута со своим блокчейном TON, предварительно продав токены группе опытных инвесторов под управлением Рег. D, который перепродал бы их публике после запуска блокчейна — процесс, называемый простым соглашением для будущих токенов (SAFT). SEC, однако, просто назвала это несколько отложенным размещением ценных бумаг, подала в суд и добилась отсрочки продажи токенов TON во время судебного разбирательства. Это заставило Telegram отступить.

Рег. А, также известное как мини-IPO, является значительно более эгалитарным. Одна компания, которая только что заставила его работать очень хорошо, — это Exodus, производитель криптовалютных кошельков, который недавно привлек 75 миллионов долларов. максимально допустимый под Рег. А +, доступный любому покупателю. И акции могут быть проданы на следующий день.

И хотя мини-IPO можно считать менее обременительным, это непросто, сказал генеральный директор Exodus Дж. П. Ричардсон в недавней AMA CoinTelegraph на YouTube.

«Это очень похоже на собственное IPO и прохождение всего процесса», Ричардсон сказал. «Мы нашли одну из лучших юридических фирм, чтобы помочь нам в этом — Wilson Sonsini, ту же фирму, которая сделала нечто подобное с Blockstack. Мы начали этот процесс летом 2020 года. Мы представили 200-страничный документ о предложении конфиденциально в SEC в сентябре.

Это было удачным моментом, поскольку это было сразу после того, как MicroStrategy начала вливать сотни миллионов долларов в биткойны, а PayPal занялась криптовалютой, что вызвало длительный бычий рынок, добавил Ричардсон. Сплотив всю компанию, Exodus начал продавать акции 8 апреля. Но при этом не было задействовано ни андеррайтеров, ни бирж.

Вместо этого Exodus продавал свои акции через собственный кошелек, что было «доказательством концепции, чтобы показать миру, что это возможно», — сказал Ричардсон, добавив, что Exodus планировал использовать свой опыт для создания пакета мини-IPO для крипто-фирм. .

«Мы встраиваем все компоненты, от фактического предложения до выпуска акций и до фактических вторичных торгов», — сказал он. «Затем мы обратимся к другим компаниям и скажем, заходите. Вы можете провести публичное размещение акций. предложение прямо внутри платформы Exodus. И что самое интересное, вы можете покупать легальные акции в ночное время, вы можете покупать их в субботу или воскресенье — точно так же, как в Интернете. Интернет никогда не спит, наши акции никогда не спят. Так и должно быть ».

Заявление об ограничении ответственности. msir.site не поддерживает какой-либо контент или продукты на этой странице. Хотя мы стремимся предоставить вам всю важную информацию, которую мы могли бы получить, читатели должны провести собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с компанией, и нести полную ответственность за свои решения. Эта статья не может рассматриваться как инвестиционный совет.


Source link

Related Articles

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button