BTC

Корреляция биткойна с золотом и акциями растет

Биткойн (BTC) является некоррелированным активом, по крайней мере, так принято считать. На протяжении большей части жизни Биткойн он существовал как нечто ценное для очень небольшой группы людей. Теперь осведомленность и спрос быстро растут. Итак, что это означает для статуса BTC как предположительно некоррелированного актива?

То, что Биткойн был некоррелированным активом, — это не просто предположение — это подтверждают цифры. В соответствии с данные составленный VanEck в начале 2021 года, почти не было заметной закономерности между движениями Биткойн и других рынков, включая S&P 500, облигации, золото, недвижимость и другие, за период с 2013 по 2019 год.

Но, как показывает диаграмма ниже, с 2020 года произошел очевидный сдвиг в моделях корреляции между различными классами активов, в первую очередь фондовыми рынками и золотом.

Кроме того, согласно данные По данным сингапурского банка DBS, корреляция Биткойна с фондовыми рынками продолжает расти в течение 2021 года.

Стоит отметить, что растущая корреляция Биткойна как с акциями, так и с золотом не является аномалией. Обычно считается, что эти рынки имеют обратную зависимость благодаря статусу золота как инструмента хеджирования в периоды нестабильности фондового рынка. Однако, без сомнения, отчасти благодаря рыночным потрясениям, вызванным макроэкономическими факторами, акции и золото в целом находились на бычьих рынках большую часть 2020 и 2021 годов.

Этот шаблон объясняет, как BTC может показать корреляцию с обоими активами. Однако версия о том, что Биткойн может быть наиболее тесно связана с золотом, кажется, находится на все более шаткой почве.

Начнем с того, что эта теория всегда основывалась только на представлении о том, что инвесторы могут рассматривать BTC как средство сбережения в случае более широкого рыночного спада, предоставляя ему такой же статус «безопасной гавани», как и золото. Однако большую часть жизни Биткойн он существовал во времена экономического процветания, по крайней мере, в более развитых странах, поэтому теория никогда не была проверена.

Не цифровое золото?

Аналитик TD Ameritrade Оливер Реник утверждал что BTC гораздо больше связан с макроэкономическими событиями, чем золото. Глава отдела сырьевых исследований Goldman Sachs недавно официально заявил, что Биткойн больше похож на «цифровую медь», чем на цифровое золото.. Его позиция заключается в том, что Биткойн ведет себя больше как медь как актив, «связанный с риском», тогда как золото служит хеджированием «от риска».

Брэндон Даллманн, директор по маркетингу оператора биржевой экосистемы Unizen, считает, что Биткойн не является активом, подобным золоту, сказав msir.site: «Текущая волатильность Биткойна действительно не позволяет ему быть стабильным средством сбережения. Кроме того, цена на золото имеет тенденцию расти, когда другие активы обесцениваются, а Биткойн не показывает такой стабильной тенденции вверх-вниз ».

Тем не менее, если Биткойн действительно приобретет свойства золота, это не обязательно будет позитивным событием для искателей волатильности, поскольку его торговый потенциал обязательно снизится.

В последнее время рыночный спрос, по-видимому, указывает на более отрицательную корреляцию между биткойнами и золотом. Майские распродажи на криптовалютных рынках мог бы подсказать бегут инвесторы, чтобы разгуливать по скупке желтого металла.

Корреляция Биткойна с фондовыми рынками, похоже, принимает иной оборот. События последних 18 месяцев или около того подтвердили аргумент о том, что Биткойн коррелирует с фондовыми рынками и что облигации могут стать сильнее. В марте 2020 года, когда фондовые рынки начали падать на фоне повсеместной неопределенности в отношении COVID-19, стремительно последовал черный четверг криптовалюты.

Совсем недавно волатильное ценовое действие Биткойна могло быть связано с неуверенность инвесторов в отношении акций технологических компаний. Барри Силберт также твитнул его уверенность в том, что криптовалютные рынки связаны с акциями.

Что привязывает BTC к курсам акций?

Есть несколько факторов, объясняющих, почему Биткойн все больше привязан к фондовым рынкам. Во-первых, движение акций мемов, начавшееся с GameStop в феврале, а совсем недавно. возродился вокруг акций AMC, вызвал волну в мире фондовой торговли. Появление нового поколения инвесторов, разбирающихся в цифровых технологиях, которые преодолевают разрыв между криптовалютой и акциями, может объяснить, почему существует растущая корреляция между двумя активами.

Однако еще одним критическим фактором должен быть приток институциональных средств в криптовалюту. Хотя аргумент «некоррелированности» выдерживал критику, в то время как в криптовалюте доминировали розничные инвесторы, это уже не так. По логике вещей, если доходит до того, что оба рынка состоят из одних и тех же участников, корреляция становится неизбежной.

Связанный: GameStop непреднамеренно открывает путь к децентрализованным финансам

Эта модель корреляции также имеет смысл при детализации данных корреляции до уровня индексов или даже акций отдельных компаний. Хотя биткойн корреляция с индексами S&P 500 и Nasdaq относительно низкими на уровне 0,2, компании, инвестирующие в биткойны, показывают гораздо более высокую корреляцию: Tesla около 0,55, MicroStrategy выше 0,7 и Grayscale’s Bitcoin Trust выше 0,8.

Экстраполируя, что это может означать, если институциональная тенденция сохранится, кажется правдоподобным, что корреляция Биткойна с фондовым рынком будет продолжать расти до тех пор, пока фирмы хотят держать BTC на своих балансах. Однако Игнеус Терренус, глава отдела коммуникаций Bybit Exchange, считает, что это произойдет еще долго, и сказал msir.site:

«Ситуация вполне может измениться в долгосрочной перспективе, когда институциональное внедрение действительно начнется, и все больше из более чем 40 000 публичных компаний начнут вносить BTC на свой баланс. Но на данный момент большинство институциональных инвесторов используют биткойн в качестве диверсификатора своего портфеля. Мы пока не видим серьезных признаков сближения цен ».

Двусторонние отношения

Корреляция не является причинно-следственной связью, и отношения Биткойна с фондовым рынком не односторонние. Хотя события на фондовых рынках могут вызвать движения рынка BTC, может ли быть обратное? Это кажется вероятным, особенно с учетом того, что институциональный интерес к BTC сохраняется. Флагманская криптовалюта станет более подверженной влиянию макроэкономических факторов, чем это было во времена шифропанка.

Тем не менее, Биткойн имеет свои собственные рыночные силы, и они могут в конечном итоге повлиять на мировые фондовые рынки, если стоимость корпоративных балансов будет колебаться. Например, события, связанные с уменьшением вдвое биткойна, имеют убедительную связь с его ценовыми циклами. Даниэле Бернарди, генеральный директор финтех-управляющей компании Diaman Partners, считает, что собственные ценовые циклы BTC будут преобладать над влиянием институциональных инвесторов, сообщая msir.site:

«Основными действующими лицами, вовлеченными в динамику рынка криптовалют, являются трейдеры, поэтому введение институциональных инвесторов может снизить волатильность, но я подозреваю, что сильные циклические паттерны, присутствующие в настоящее время в ценообразовании Биткойна, переопределят любые силы корреляции с другими рынками».

Также стоит помнить, что внешние факторы, такие как цены на электроэнергию, доступность и стоимость оборудования для майнинга, а также изменения в законодательстве влияют на цену Биткойна.

Таким образом, маловероятно, что многие фирмы примут такое же восторженное отношение к инвестированию в BTC, что и MicroStrategy, и, вероятно, выберут более осмотрительный и диверсифицированный путь, если они будут инвестировать в криптовалюту. Однако идея отключение электроэнергии в Синьцзяне, который может стереть триллионы с индекса S&P 500, может быть немного пугающим.

А как насчет альткойнов?

Еще одно любопытное соображение — это то, что произойдет с остальными рынками криптовалют, если Биткойн станет более привязанным к фондовым рынкам. Пока что рынки криптовалют в целом следуют примеру Биткойна, хотя могут быть странные исключения.

Однако институциональный интерес к криптовалютам не обязательно простирается очень далеко вниз в таблицах рейтинга криптовалют. Таким образом, возможно ли увидеть будущее, в котором движение цен на рынках альткойнов будет меньше коррелировать с биткойнами благодаря разделению базы инвесторов между отдельными лицами и организациями?

Связанный: По-бычьи все время? MicroStrategy удваивает ставку на биткойны

Сдвиг в профиле инвестора, даже если он только начинается, является наиболее простым объяснением того, почему BTC не всегда работает так же, как во время предыдущих циклов сокращения вдвое.

Конечно, здесь могут быть и другие факторы. Независимо от того, что ждет в будущем, теперь кажется бесспорным, что BTC неразрывно связан с мировыми рынками беспрецедентным образом за время его существования.